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Calculo do CAPM.

July 30, 2023 | by aprendendorendaextra.com

CAPA POST do CAPM

Para as ações da JBSS3.

Seguindo com a séries de Posts sobre indicadores, para estudo de investimentos em ações, neste post iremos aprender como calcular o CAPM (Capital Asset Pricing model), que é um modelo de precificação de ativos de capital.

Modelo proposto por William F. Sharpe.

Neste post usaremos o modelo, para calcular a taxa exigida de retorno da JBSS3, e calcular a Linha de Mercado do Titulo, umas das funções propostas pelo CAPM, usaremos a JBSS3 para calcular um exemplo e que seja mais didático aprender o uso do modelo, tanto como poder aplicar no futuro para outros títulos, mas não é uma recomendação de compra da ação JBSS3.

Disclaimer: Cada investidor tem que fazer seu próprio análises antes de comprar uma ação, no mercado tem agentes com diferentes tempos de investimentos, aceitação do risco e conhecimento do mercado, por isso cada investidor é responsável do seu próprio investimento.

O período escolhido para análises é de junho de 2022 até julho de 2023, a periocidade dos dados é mensal, para isto no caso da taxa Selic, a taxa tem sido calculada a taxa equivalente mensal, calculo feito no post anterior e que você pode conferir no link:

Editar post “Calculando o Beta de uma ação.” ‹ Aprendendorendaextra.com — WordPress

Os dados estão na tabela a seguir:

Quocientes do modelo

O CAPM é um modelo que calcula os retornos esperados, mas na vida real o que temos disponível são os históricos dos retornos, que mesmo não sendo uma certeza que no futuro se repetiram os mesmos retornos, sim podemos usar os retornos realizados e o modelo usando o índice IBOV como referência do mercado, na expectativa de retornos não observados.

Precisaremos calcular o beta, como mostrado no post anterior, e que o Link tem sido colocado acima, sendo assim, o Beta da ação foi de 0,32, a taxa livre de risco usamos a média aritmética do período resultando no valor de 1,07%, e os retornos em excesso da JBSS3 (retorno da ação – retorno da Selic) como a média dos retornos do período resultando no valor de -6,25% e os retornos em excesso do mercado (retorno do IBOV -retorno da Selic) como a média dos retornos do período resultando no valor de -0,37%. Com isto já podemos calcular a taxa de retorno exigida para a JBSS3 (CAPM).

Calculo do CAPM

CAPM = a taxa de retorno livre de risco (média da Selic)+ Beta * (Taxa de retorno em excesso do Mercado – Taxa de retorno Livre de risco)

CAPM= 1,07% + 0,32 * ( -0,37%-1,07%)

CAPM= 0,62%

Então a taxa exigida para a ação JBSS3 no período seria de 0,62%, a taxa média real dos retornos em excesso do periodo tem sido de -6,25% portanto segundo o CAPM não era rentável investir na ação.

Desenhando a Linha de Mercado do Titulo

Para desenhar a linha de mercado do titulo, podemos criar a tabela abaixo com o Excel, o Beta da Selic seria 0, pois é o ativo livre de Risco, o Beta do Mercado é igual a 1, o Beta para a JBSS3 do retorno realizado e do retorno exigido (CAPM) seria o mesmo valor, o valor calculado anteriormente de 0,32:

Para plotar a Linha de Mercado do titulo, é preciso fazer uma gráfico de Dispersão, no Excel é possível fazer este gráfico no menu Inserir, Inserir gráfico de dispersão(X, Y) e usar a tabela acima, ficando deste jeito:

Os pontos azuis representam a Linha de Mercado do titulo, o ponto vermelho representa o retorno em excesso realizado da JBSS3 no período.

Portanto o CAPM e a Linha de Mercado do Titulo nós mostram que o retorno em excesso da JBSS3 realizado, ficou bem abaixo do exigido e não recomendariam investir na ação, eu invisto na JBSS3 porque tenho a teses de que diminuindo a taxa de juros e aumentando o preço das exportações de carnes bovina para a China o preço da ação fique por cima do meu preço médio de compra da ação, e também porque colocando Puts de venda na ação, com as opções e baseado na teses que as duas variáveis mencionadas iram melhorar no longo prazo, estou conseguindo meu objetivo de ter um retorno de ao menos 1% do valor total da minha carteira desde outubro de 2022.

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